Marraskuun julkaisu: hyljeksittyjä lisätty salkkuun
Sijoitin tässä kuussa 1000 € summan kahteen erään jaettuna Taaleri in ja Tokmanni in, 500 € kuhunkin. Pisteytyksen perusteella Taaleria saa erikoisesti edelleen alle kirja-arvoon, noin 10:n toteutuneella p/e:llä sekä reilulla 7% osingolla. Taalerin markkina-arvo vastaa tällä hetkellä suunnilleen sen omistaman Garantian arvoa. Päälle saa likvidit varat, pääomarahastosijoitukset ja muut suorat sijoitukset ”ilmaiseksi”. Tokmannia sai tässä kuussa jo ostettua alle puolen miljardin euron markkina-arvolla eli noin 1.8x bookilla, joka on aivan ällistyttävän alhainen taso Tokmannin historiallisiin pääoman tuottotasoihin nähden. Tokmanniin hinnoitellaan arvioini mukaan tällä hetkellä jo jonkinlaista kriisiä tai rahoitukseen liittyvää riskiä eli kovenanttiehtojen paukkumista omavaraisuusasteen ollessa jo alle 20%. Tokmannin varasto on kasvanut melkoisesti viime aikoina ja itse olen ymmärtänyt varaston kasvun liittyvän joulumyyntiin varautumisena. Tokmanni tekeekin yleensä suurimman os...