Helmikuun poiminnat ja osinkoehdotukset

 Sijoitin tämän kuun 1000 € summan kahteen erään jaettuna Lassila&Tikanojaan ja Nokian Tyresiin, 500€ kuhunkin. Pisteytykseni kertoi Lassila&Tikanojan olevan edelleen mahdollisesti merkittävän aliarvostettu sekä Nokian Renkaiden olevan myös mahdollisesti erittäin edullinen.

Lassila&Tikanojaa ostin uuden erän, sillä osakkeen P/B-luku on edelleen noin 1.4:n tasolla, joka vaikuttaa 15 % oman pääoman tuottoon verrattuna erittäin mielenkiintoiselta. L&T:n arvostustaso on korjannut hieman ensimmäisestä ostoerästä ylöspäin, sillä osake on ostohetkellä noussut noin 7 % ensimmäisestä ostoerästä.

Nokian Tyres on vuonna 1932 perustettu globaalisti toimiva henkilö- ja kuorma-autoihin sekä raskaisiin työkoneisiin premium-renkaita valmistava yhtiö. Nokian Tyresin historiallinen liikevoittomarginaali (EBIT-%) on ollut luokkaa 20 %, joka kertoo yrityksen ollut erinomaisen kannattava yhtiön omaamien kilpailuetujen ja hinnoitteluvoiman ansiosta.

Nokian Tyresin nykyinen arvostus on erittäin matala, sillä Nokian Tyresin hyvin kannattava itänaapurin tehdas jouduttiin myymään vuonna 2022 alkaneen itänaapurin operaation vuoksi. Nokian Tyres on kuitenkin pikaisella aikataululla saanut rakennettua uuden, toivottavasti kustannustehokkaan, ”vihreitä” renkaita valmistavan tehtaan Romaniaan. Nokian Tyresin P/B-luku on nykyisellään 0.8 tasolla, joka on historialliseen tasoon (3–4) nähden hyvin alhainen. Nykyiseen matalaan arvostukseen liittyy nähdäkseni hyvin kannattavan tehtaan menettäminen sekä epävarmuus siitä, kuinka kannattava uusi Romanian tehdas tulee olemaan. Lisäksi matalaan arvostukseen on syynä yleinen epävarmuus uuteen tehtaaseen liittyen, jonka lisäksi suhdannetilanne on haasteellinen ja ainakin osittain sen aiheuttama velkaisuuden nousu. Nokian Tyres on historiassa kyennyt tekemään jopa 30 % ROE:a, johon verrattuna nykyinen P/B-luku 0.8 on erittäin alhainen. Oman arvioideni mukaan uuden tehtaan käyttöönoton jälkeen yhtiö kykenisi tekemään 10–15% ROE:a. Myös P/S-luvulla tarkasteltuna arvostus vaikuttaa alhaiselta P/S-luvun ollessa 0.85 kun historiallinen liikevoittomarginaali on ollut 20% luokkaa. Osakemarkkinoilla odotetaan siis Nokian Tyresin liikevoittomarginaalin jäävän tulevaisuudessa alle 10 % tasolle.

Myös Nokian Tyresin osinkohistoria näyttää pitkällä aikavälillä miellyttävältä, vaikka viime vuosina osinko on jouduttu leikkaamaan noin kolmasosaan huippuvuosien osinkoihin verrattuna. Nokian Tyres on tällä vuosituhannella maksanut jatkuvasti osinkoa ja osinko on yli 20-kertaistunut vuoden 2001 0.07 € tasolta vuoden 2019 1.58 € tasolle. Nokian Tyres laski osinkoaan 0.25 € tasolle tänä vuonna, sillä myynti ei kehittynyt odotetusti. Odotan osingon kasvavan asteittain tulevien vuosien aikana vähintään 1 € tasolle vuoteen 2027 mennessä Romanian tehtaan ylösajon toivottavasti onnistuessa halutunlaisesti.

Osakekurssi oli ostohetkellä tasolla 7.89 €, joka on 79 % alemmalla tasolla kuin loppuvuoden 2021 huippunoteeraus 36.70 € ja odotan Nokian Tyresiin sijoittaessani saavani tuottoa arvonnousun ja kasvavan osingon muodossa. En odota osakekurssin nousevan lähivuosien aikana takaisin 30 € tasoille, mutta uskon osakekurssin nousevan hitaasti kohti 15 € tasoa. Osake laski noin 20 % heti ostokseni jälkeen, sillä onnistuin tekemään ostokseni juuri ennen Q4-tulosjulkistusta. Nokian Renkaiden pitkän aikavälin tarinassa ei kuitenkaan ole tapahtunut muutosta ja osake vaikuttaa nykytiedonkin valossa edulliselta.

 

Tässä kuussa yhtiöt julkaisivat Q4-tuloksensa ja antoivat osinkoehdotuksensa viime vuoden suoriutumisen perusteella.

Aspo julkaisi osingokseen 0.19 € osaketta kohden, joka oli odottamaani tasoa alhaisempi. Aspo kuitenkin panostaa tällä hetkellä pääomia kasvuinvestointeihin ja yritysostoihin, joten osingon laskeminen on hyväksyttävää, sillä yhtiö vaikuttaa löytävän pääomille tuottavia investointikohteita. Investointien pitäisi johtaa siihen, että tulevaisuudessa yhtiön osingonmaksukyky on parempi ja ajan yli osinko kasvaisi historiaa nopeammin, OK.

L&T julkaisi osingokseen 0,50 €, joka merkitsee 0.01 € eli 2 % osingonkorotusta verrattuna edelliseen vuoteen, joka merkitsee oikean suuntaista kehitystä

Nokian Renkaat julkaisi osingokseen 0.25 € osaketta kohden, joka oli mielestäni hyvin heikkoa ja yli 50 % lasku verrattuna edelliseen 0.55 € osinkoon nähden. Erityisen harmillista oli osingonleikkauksen antama signaaliarvo markkinoille siitä, että yhtiön tuotteet eivät tällä hetkellä mene kovin hyvin kaupaksi eivätkä tulevaisuuden näkymätkään vaikuta kovin houkuttelevilta.

Lopuksi tuotto- ja osinkotarkastelua:

Osakesalkun tuottokehitys verrattuna OMXH25GI:

Tältä vuodelta osinkoa on tulossa nykyomistuksilla 94 €, joka on kohtuullinen summa jo kahden kuukauden sijoittamisen jälkeen. Salkun osinkoprosentti hankintahinnalle on noin 4,7%.

Tiedot kerätty Morningstarin ja Inderesin sivustoilta.

En ole vastuussa tietojen paikkansapitävyydestä ja mikään blogissa esitetty ei ole sijoitussuositus.