Huhtikuun ostokset & indeksi päihitetty ensimmäistä kertaa
Sijoitin tämän kuun 1000 € summan kahteen erään jaettuna Tokmanniin ja TietoEVRYyn, 500€ kuhunkin. Pisteytyksen perusteella Tokmanni ja TietoEVRY näyttivät hyvin edullisilta ja niiden tunnusluvut näyttävät historiaan peilaten alhaisilta.
Tokmanni on vuonna 1989 perustettu vähittäiskauppayhtiö,
jonka liiketoimintaan kuuluvat Tokmannin, Dollarstoren ja Click Shoesin
myymälät sekä uusi uusi Miny-konsepti, jonka tuotteita myydään Tokmanneilla ja
omissa Miny-myymälöissä. Tokmannin liiketoiminta on luonteeltaan alhaisten
liikevoittomarginaalien liiketoimintaa ja Tokmannin historiallinen
liikevoittomarginaali (EBIT-%) on ollut noin 5-6 %.
Tokmannin nykyinen arvostus on matala, sillä inflaation
nousu ja ostovoiman heikkeneminen ovat vaikuttaneet Tokmanniin negatiivisesti,
jonka lisäksi Tokmannilla on jonkin verran velkaa taseessaan
Dollarstore-ostoksen myötä. Tokmannin P/B-luku on nykyisellään noin 2,5 tasolla,
joka vertautuu historialliseen oman pääoman tuoton keskiarvotasoon (noin 25%)
nähden melkoisen alhaiselta. Myös P/S-luvulla tarkasteltuna arvostus vaikuttaa
alhaiselta P/S-luvun ollessa 0,45 kun historiallinen liikevoittomarginaali on
ollut 5-6 % välissä.
Tokmannin osinkohistoria näyttää vuoteen 2021 asti hyvältä,
sillä osinko kasvoi siihen asti vuosi vuodelta, mutta nykyinenkin osinko
tarjoaa yli 5% osinkotuoton sijoittajalle. Tällä hetkellä Tokmanni panostaa
ymmärtääkseni osingon maksuun ja velkatason laskemiseen. Lisäksi Tokmanni
pyrkii kasvamaan orgaanisesti perustamalla uusia Dollarstore-myymälöitä.
Osakekurssi oli ostohetkellä tasolla 12.76 €, joka on 53 %
alemmalla tasolla kuin loppuvuoden 2021 huippunoteeraus 26.90 € ja odotan Tokmanniin
sijoittaessani saavani tuottoa arvonnousun ja kasvavan osingon muodossa.
Tokmanni tuottaa jo nykyisellään vuositasolla käyttökatetta noin 200M€, joka
tarkoittaa, että tulevaisuudessa osingon kasvu voi olla ripeääkin, mikäli
velkaa saadaan lyhennettyä. Tokmannin markkina-arvo on nykyisellään jonkin
verran alle 800M€, joten käyttökatteeseen suhteutettuna arvostus vaikuttaa
hyvin alhaiselta.
TietoEVRY on vuonna 1968 perustettu digitaalisten
palveluiden ja ohjelmistojen tarjoamiseen keskittynyt globaalisti toimiva yhtiö.
TietoEVRYn historiallinen liikevoittomarginaali (EBIT-%) on ollut 9% luokkaa ja
liikevoittoa se on tehnyt vuositasolla noin 250M€ nykyisellä rakenteella.
TietoEVRYn arvostustaso on tällä hetkellä alhainen, joka
johtuu esimerkiksi siitä, että TietoEVRYyn sisältyy useita eri liiketoimintoja,
jotka ovat kannattavuusprofiililtaan erilaisia. Lisäksi arvostusta on painanut
epäselvät kommentit Tech Services -liiketoiminnan myynnin suhteen. TietoEVRYn
Banking-yksikön epäonnistunut eriyttäminen erilliseksi yhtiöksi on myös
varmaankin vaikuttanut arvostustasoon. TietoEVRYn P/B-luku on 1.4:n tasolla,
joka on historialliseen oman pääoman tuottoon (15%) nähden hyvin houkutteleva. TietoEVRY
on haasteista huolimatta kyennyt kasvattamaan osinkoaan tasaisesti ja maksaa
tällä hetkellä 1.50€ osinkoa osaketta kohden, joka vaikuttaa erittäin
houkuttelevalta noin 16€ osakekurssiin nähden. P/S-luvulla tarkasteltuna
osakekurssi vaikuttaa ilmeisen aliarvostetulta P/S-luvun ollessa 0.7, koska
yhtiö on pitkällä aikavälillä kyennyt tekemään 9 % liikevoittomarginaalia.
TietoEVRYn osinkohistoria vaikuttaa mielenkiintoiselta ja
kertoo yhtiön laadusta, sillä osinkoa on kyetty kasvattamaan vuodesta toiseen
noin 15 vuoden ajan muutamaa poikkeusvuotta lukuunottamatta. Tällä hetkellä TietoEVRY
maksaa 1.50 € osinkoa osaketta kohden, joka on historian suurin osinko ja
tuottaa ostohinnalle hurjan yli 9% osinkotuoton. Osakekohtaista tulosta TietoEVRY
tekee tällä hetkellä vajaa 2 € vuodessa, joka tarkoittaa, että lähes koko tulos
jaetaan osinkona ulos. Odotan osingon pysyvän nykytasolla tulevien vuosien
aikana tai laskevan hieman nykytasolta, sillä Tech Services -yksikkö myytiin
tänä vuonna.
Osakekurssi oli ostohetkellä tasolla 16.10 €, joka on lähes
50 % alemmalla tasolla kuin loppuvuoden 2023 huippunoteeraus 30.58 €. Odotan TietoEVRYyn
sijoittaessani saavani tuottoa ensisijaisesti osingon, mutta myös arvonnousun muodossa,
sillä nykyinen kurssitaso on erittäin alhainen P/B-luvun ollessa noin 1.4.
Lopuksi tuotto- ja osinkotarkastelua:
Osakesalkun tuottokehitys alusta asti verrattuna OMXH25GI:
Alusta asti tehdyn tarkastelun eli 4 kuukauden aikana salkku on nyt ensimmäistä kertaa vertailuindeksiä edellä, joka kertoo siitä, että poimintani ovat huhtikuun aikana kehittyneet indeksiä paremmin. Tarkastelujakso toki on erittäin lyhyt ja strategian todellinen onnistuminen nähdään vasta vuosien kuluttua, mutta alku näyttää kohtuulliselta.
Salkun sisältö tällä hetkellä:
Tältä vuodelta osinkoa on tulossa nykyomistuksilla 170 € ja
salkun osinkoprosentti hankintahinnalle on noin 4.3 %.
Tiedot kerätty Morningstarin ja Inderesin sivustoilta.
En ole vastuussa tietojen paikkansapitävyydestä ja mikään
blogissa esitetty ei ole sijoitussuositus.
Kommentit
Lähetä kommentti