Kesäkuun ostot+uusi tapa mittaroida menestystä: PADI

Sijoitin tämän kuun 1000 € summan kahteen erään jaettuna Aspoon ja Taaleriin, 500€ kuhunkin. Pisteytyksen perusteella Aspo näytti edelleen erittäin maltillisesti hinnoitellulta ja uutena osakkeena ostin edullisesti hinnoiteltua varainhoitaja Taaleria.

Aspoa ostin edellisten kuukausien tapaan jo neljännen erän, koska osake on edelleen pisteytykseni perusteella tuloksentekokykyyn, nettovarallisuuteen sekä voitonjakokykyyn suhteutettuna edullinen. Aspon tilanteessa ei tapahtunut muutoksia kesäkuun aikana ja osake on edelleen sijoittajien hyljeksimä ja osakkeen kurssikin on vain reilussa 5 eurossa.

Taaleri on vuonna 2007 perustettu pääomarahastoihin keskittyvä varainhoitaja, joka keskittyy liiketoiminnassaan uusiutuvaan energiaan (tuulivoima, biojalostamot…) sekä muihin vaihtoehtoisiin sijoituksiin. Taalerin historiallinen liikevoittomarginaali (EBIT-%) on ollut 35% luokkaa ja liikevoittoa se on tehnyt noin 25M€ vuositasolla.

Taalerin arvostustaso on tällä hetkellä hyvin alhainen, joka johtuu esimerkiksi siitä, että Taaleri ajaa ylös uusia pääomarahastoja ja rahastot eivät korkeahkon kiinteän kulurakenteensa vuoksi tuota vielä osakkeenomistajille rahaa rahastojen tuottaman liikevaihdon (kiinteät+tuottosidonnaiset palkkiot) ollessa alhainen. Lisäksi arvostusta painaa Taalerin epäselvä rakenne (vakuutusyhtiö Garantiasta ei ole päästy eroon vieläkään). Taalerin P/B-luku on 0.9:n tasolla, joka on historialliseen oman pääoman tuottoon (10-15%) nähden hyvin houkutteleva. Taaleri on pörssihistoriansa (2014 ->) kyennyt kasvattamaan osinkoaan ja maksaa tällä hetkellä 0.50€ osinkoa osaketta kohden, joka on nykyiseen noin 7€ osakekurssiin nähden hyvin ja tuo noin 7% osinkotuoton. P/S-luvulla tarkasteltuna osakekurssi vaikuttaa hyvin aliarvostetulta P/S-luvun ollessa 2.7, koska yhtiö on pitkällä aikavälillä kyennyt tekemään 35 % liikevoittomarginaalia.

 

Taalerin osinkohistoria vaikuttaa mielenkiintoiselta ja kertoo yhtiön laadusta, sillä osinkoa on kyetty kasvattamaan pörssihistorian aikana yli 10-kertaiseksi (0.09€ -> 1.20€). Tällä hetkellä Taaleri maksaa 0.50 € osinkoa osaketta kohden ja osinkoa on leikattu huippuvuosien tasolta, sillä silloin maksetut suuret osingot olivat Aktialle myydyistä varainhoitopalveluista saatuja kertaluonteisia tuottoja. Osakekohtaista tulosta Taaleri tekee tällä hetkellä vajaa 0.8 € vuodessa, joka tarkoittaa noin 8-9 P/E-lukua. Odotan osingon pysyvän nykytasolla tulevien vuosien aikana tai laskevan hieman nykytasolta, sillä pääomarahastojen ylösajamiseen ja kertaluonteisiin tuottoihin liittyy riskejä.

Osakekurssi oli ostohetkellä tasolla 7.21 €, joka on 51 % alemmalla tasolla kuin huhtikuun 2022 huippunoteeraus 14,82 €. Odotan Taaleriin sijoittaessani saavani tuottoa osingon muodossa vähintään 5% ostohinnalle, mutta myös arvonnousun muodossa, mikäli pääomarahastot onnistuvat edes jollakin tavalla, sillä nykyinen arvostustaso on erittäin alhainen P/B-luvun ollessa noin 0.9. Pidän myös todennäköisenä sitä, että Taaleri ostetaan pois toisen varainhoitajan toimesta sillä Taalerin arvostustaso on tällä hetkellä niin alhainen.

 

 

Alan kesäkuusta alkaen mittaamaan sijoitustoimintani menestystä uudella mittarilla (PADI), joka tulee englannin kielen sanoista Projected Annual Dividend Income ja tarkoittaa omistamieni osakkeiden nykyosingoilla minulle tuloutuvaa ennustettua vuosittaista osinkovirtaa. Luku saadaan laskettua laskemalla ensin kunkin salkussa olevan osakkeen maksamat osingot kertomalla osakekohtainen osinko osakkeiden määrällä ja sen jälkeen summaamalla saadut luvut yhteen. PADIa käyttämällä näen kullakin hetkellä, paljonko osinkoa saisin nykyomistuksilla mikäli saisin kaikista osakkeista osingot koko vuodelta. Omasta mielestäni tämä on kätevä tapa seurata, sillä moni osake maksaa osinkonsa alkuvuodesta, jolloin loppuvuodesta ostetuille osakkeille en ehdi saada osinkoa vielä tämän vuoden puolella. 

Alla taulukko tähänastisesta PADI:sta kuukausittain senhetkisillä omistuksilla. Tämänhetkinen PADI on 328,02€ kun salkkuun on talletettu 6000€. Päivitetty kesäkuussa.

 

Lopuksi tuotto- ja osinkotarkastelua:

Osakesalkun tuottokehitys alusta asti verrattuna OMXH25GI:

 

Indeksistä ollaan tälle vuodelle perässä noin 8%, sillä kahden viime kuukauden aikana indeksistä on jääty jonkin verran.

Salkun sisältö on tällä hetkellä seuraavanlainen:

Tältä vuodelta osinkoa on tulossa nykyomistuksilla 232€ ja salkun osinkoprosentti hankintahinnalle on noin 3.9 %.

Kesäkuun aikana ei maksettu osinkoja Osinkopilkkijälle.

Tiedot kerätty Morningstarin ja Inderesin sivustoilta.

En ole vastuussa tietojen paikkansapitävyydestä ja mikään blogissa esitetty ei ole sijoitussuositus.