Helmikuu: Uusia kiinnostavia yhtiöitä salkkuun.

Sijoitin tämän kuun 1000 € summan kahteen erään jaettuna Orthexiin ja Siili Solutionsiin, 500€ kuhunkin. Pisteytyksen osoitti näiden kahden uuden yhtiön olevan poikkeuksellisen kiinnostavasti hinnoiteltu suhteessa historialliseen suorituskykyyn.

Orthex on vuonna 1956 perustettu esimerkiksi muoviämpäreistään ja -laatikoistaan tunnettu kuluttajatuoteyhtiö, joka tekee tuotteita esimerkiksi brändeillä GastroMax ja SmartStore. Orthexin historiallinen liikevoittomarginaali (EBIT-%) on ollut noin 10 % tasolla, mutta vaihdellut paljon markkinaympäristön vuoksi ja ollut jopa 16 % tasolla parhaana vuonna. Liikevoittoa Orthex on tehnyt noin 10M€ vuositasolla. Alle 90M€ markkina-arvoon suhteutettuna liikevoitto on siis korkealla tasolla.

Orthexin arvostustaso on tällä hetkellä melko alhainen, joka johtuu ymmärtääkseni siitä, että Orthex on perusvarma tuloksentekokone, joka on jäänyt ilman sijoittajien huomiota. Tähän vaikuttaa myös se, että Orthexin osakekurssi on listautumisensa jälkeen laskenut noin 10€ tasolta nykyiselle alle 5€ tasolle. Itse näen Orthexin nykyisellään vakaasti kasvavana ja vakaata kassavirtaa tuottavana laatuyhtiönä, joka kykenee kasvattamaan osinkoaan ja sijoittamaan osan liiketoiminnan tuottamasta voitosta takaisin liiketoimintaansa korkealla oman pääoman tuotolla. Orthexin P/B-luku on 2.2:n tasolla, joka tarkoittaa, että yhtiö on historialliseen noin 20% oman pääoman tuottoon nähden maltillisesti arvostettu. Orthex on vuonna 2021 alkaneen lyhyen pörssihistoriansa aikana kyennyt kasvattamaan osinkoaan 0.18€ tasolta 0.22€ tasolle. Orthex nykyisellään maksaa 0.22€ osinkoa, joka tuo noin 4.5% osinkotuoton uudelle sijoitukselle. Tältä vuodelta Orthex ei ole vielä antanut osinkoehdotustaan. P/S-luvulla tarkasteltuna osake vaikuttaa aliarvostetulta P/S-luvun ollessa 0.95, koska yhtiö on pörssihistoriansa aikana kyennyt tekemään 10 % liikevoittomarginaalia ja välillä ylikin.

Alla Orthexin osinkohistoria:

Siili Solutions on vuonna 2005 perustettu ohjelmistojärjestelmien suunnittelemiseen ja kehittämiseen keskittyvä konsultointiyhtiö. Siili Solutions listattiin Helsinkiin vuonna 2012 ja tehnyt historiassa noin 8 % liikevoittomarginaalia vuositasolla. Liikevoitto kasvoi tasaisesti vuosien 2012–2022 välillä noin miljoonasta noin 10 miljoonaan euroon vuositasolla. Vuoden 2022 jälkeen liikevoitto on ollut laskussa ja vuodelta 2025 liikevoitto laski lähes nollaan. Yhtiön markkina-arvo on vain noin 30M€, joka on erittäin alhainen taso eikä tulevaisuudessa vaadi yhtiöltä kuin vain murto-osan suorituskyvystä historialliseen 10M€ tulostasoon verrattuna.

Siilin arvostustaso on tällä hetkellä erittäin alhainen, joka johtuu siitä, että yhtiö ei epävarman markkinatilanteen ja osittain muuttuvan markkinan vuoksi kykene tekemään nykymarkkinassa tulosta. Siili profiloituu alallaan tekoälyn edelläkävijäksi ja panostaa tekoälyn hyödyntämiseen liiketoiminnassaan, vaikka se ei vielä näy Siilin luvuissa. Siilin P/B-luku on 0.9:n tasolla, joka on historialliseen oman pääoman tuottoon (20%) nähden erinomaisen edullinen. Tällä hetkellä Siili tuottaa omalle pääomalleen 0 %, jonka vuoksi Siilistä ei ole syytäkään maksaa moninkertaisesti omaan pääomaan nähden. Historiassa Siilistä kuitenkin on maksettu keskimäärin 3-kertaisesti tai jopa nelinkertaisesti omaan pääomaan nähden. Siili on pörssihistoriansa aikana maksanut osinkoa vaihtelevasti. Yhtiö on kasvattanut osinkoaan 0.05€ -> 0.39€, vuodesta 2021 vuoteen 2017, jonka jälkeen osinko on vaihdellut välillä 0.07€ - 0.28€ ollen nyt 0.07€. P/S-luvulla tarkasteltuna osakekurssi vaikuttaa todella aliarvostetulta P/S-luvun ollessa 0.3, koska yhtiö on pitkällä aikavälillä kyennyt tekemään 8 % liikevoittomarginaalia. Tällä hetkellä liikevoittomarginaalia yhtiö tekee 0.1 %

Alla Siilin osinkohistoria:

Alla taulukko PADI:sta kuukausittain. Tämänhetkinen PADI on 617.34€ kun salkkuun on talletettu 14000 €. Päivitetty helmikuussa. PADI laski, koska 2026 osinkoehdotuksia annettiin helmikuussa usean yhtiön osalta. Osinkoa nostivat Aspo ja Olvi. Ennallaan osinkonsa piti Nokian Renkaat. Osinkoansa laski TietoEVRY uuden rakenteensa takia, Taaleri uusien mahdollisten sijoitusten vuoksi, NoHo taseen vahvistamisen ja tulevaisuuden kasvun vuoksi, Siili huonon markkinatilanteen ja tuloksen vuoksi. Tokmanni ja Orthex eivät vielä ole julkaisseet tuloksiaan ja antaneet osinkoehdotustaan. Uudeksi Lassila&Tikanojaksi ja Luoteaksi jakautunut Lassila&Tikanoja maksaa osissa yhteensä 0.49€ osinkoa eli 0.42€ (Uusi Lassila&Tikanoja) + 0.07€ (Luotea), joka on noin viime vuoden (0.50€) tasolla.

Perään vielä tuotto- ja osinkotarkastelua:

Osakesalkun tuottokehitys alusta asti verrattuna OMXH25GI:

Helmikuun kehitys oli hieman heikko vaisujen osavuositulosten vuoksi ja indeksille hävittiin: Osinkopilkkijä (-4.6%) vs indeksi (-2.6).

Salkun sisältö on tällä hetkellä seuraavanlainen:

Osinkoa ei vuodelta 2026 ole vielä Osinkopilkkijälle maksettu, mutta tulossa olevia osinkoja näyttäisi olevan 397€, josta huhtikuussa saadaan jo noin kolme neljäsosaa eli 263€.

Tiedot kerätty Morningstarin ja Inderesin sivustoilta.

En ole vastuussa tietojen paikkansapitävyydestä ja mikään blogissa esitetty ei ole sijoitussuositus.