Toukokuun katsaus: Vakaata osingonkasvattajaa salkkuun

Sijoitin tämän kuun 1000 € summan kahteen erään jaettuna Valmetiin ja uutena yhtiönä Posti Groupiin, 500 € kuhunkin. Tämän kuun ostoerät olivat hieman tavallista suuremmat, koska tilille oli viime kuussa kertynyt osinkovaroja yli 200 €. Pisteytys näytti Valmetin olevan edelleen metsäteollisuuden heikkouden jatkumisen vuoksi halvalta (osinko-% 6, P/B 1,6, P/E 16x). Pisteytykseen olen ottanut mukaan laadukkaiksi arvioimiani uusia yhtiöitä eli Framery Groupin, Posti Groupin ja Grk Infran. Näistä Posti Group näytti pisteytyksen perusteella niin edukkaalta, että se löysi tiensä salkkuun 8,56 € osakekohtaisella hinnalla (osinko-% 9,8 %, P/B 1,25x ja P/E 12x).

Posti on jo vuonna 1811 perustettu logistiikkayhtiö, jonka liiketoiminta koostuu kolmesta eri osa-alueesta. Pakettipalvelut-liiketoiminnassa Posti kuljettaa paketteja asiakkaille palvelupisteiden tai pakettiautomaattien välityksellä, varastointi- ja logistiikkaliiketoiminnassa Posti tarjoaa yrityksille ulkoistettuja logistiikkapalveluita esimerkiksi varastoinnin, tilausten käsittelyn ja jakelun muodossa ja kolmannessa eli postipalvelut-liiketoiminnassa Posti jakelee kirjeitä, lehtiä ja suoramarkkinointia sekä tarjoaa digitaalisia palveluita. Yhtiö harjoittaa liiketoimintaa Suomessa, Ruotsissa, Norjassa sekä Baltian maissa.

Postin liiketoiminta on luonteeltaan hyvin tasaista ja Postin liikevaihto on historiassa ollut hyvin vakaalla tasolla ollen vuosittain noin 1500M€. Postin toimittamien lehtien ja kirjeiden määrä on pidemmän aikaa ollut laskusuunnassa kun samanaikaisesti pakettien toimitusmäärät ovat kasvaneet. Posti on vakaasta liikevaihdostaan huolimatta saanut toimintojaan tehostamalla kasvatettua tulostaan. Tälläkin hetkellä Posti rakentaa itsepalveluperiaatteella toimivia pakettiautomaatteja eri puolille Suomea, joka tehostaa Postin toimintaa kun paketteja ei tarvitse kuljettaa kotiin eikä säilöä postipisteissä. Liikevoittoa Posti on historiassaan tehnyt vuositasolla noin 50-60M€, jolloin liikevoittomarginaali on siis ollut noin 4 % tasolla.

Pörssiin Posti listautui lokakuussa 2025 ja listautumishinta oli 7,50 €/osake. Tällä hinnalla Postin osakekannan arvoksi muodostui noin 300M€. Omasta mielestäni Postin osakkeen arvostus listautumishetkellä oli Postin omaan pääomaan, historialliseen liikevoittoon ja osingonmaksukykyyn nähden hyvin alhainen, sillä Postin liiketoiminta on luonteeltaan hyvin vakaata. Posti on historiallisesti maksanut osakekohtaista osinkoa reilut 0,8 €, joka tarkoitti listautumishetkellä yli 10 % osinkotuottoa. Vakaata kassavirtaa tuottavalle liiketoiminnalle tämä on hyvin korkea taso. Itse olin hahmotellut noin 6 % osinkotuottotasoa listautumishinnaksi eli noin 13–14 € osakekohtaista hintaa. Alhaisesta listautumishinnasta kertoo myös se, että listautumisensa jälkeen Postin osake on tasaisesti noussut jo lähemmäksi 10 € tasoa. Postin osake näyttää myös P/S-luvulla edulliselta sillä osakkeen P/S on 0,26 ja liikevoitto-% noin 4.

Nykytasolla Posti on tasepohjaisestikin arvostettu hyvin alhaisesti (P/B 1,3x), vaikka se on kyennyt tekemään yli 10 % oman pääoman tuottoa. Postin osinkohistoriasta löytyi jonkin verran tietoa yhtiön vanhoista vuosikertomuksista ja sain hahmoteltua historiassa maksettuja osinkomääriä miljoonina euroina vuositasolla. Posti maksoi Suomen valtiolle ison 150 M€ lisäosingon vuonna 2025 ennen listautumistaan, mutta sen olen osinkohistoriasta oikaissut pois. Posti maksaa vuositasolla siis reilua 30M€ osinkoa tällä hetkellä. Alla Posti Groupin osinkohistoria, josta käy ilmi osingon vakaus ja vakaa kasvu:

Alla taulukko Osinkopilkkijän PADI:sta kuukausittain. Tämänhetkinen PADI eli nykyomistuksilla ennustettu vuotuinen osinkomäärä on 801,56 € kun salkkuun on talletettu 17000 €. Päivitetty toukokuussa.

Perään vielä tuotto- ja osinkotarkastelua: 

Osakesalkun tuottokehitys alusta asti verrattuna OMXH25GI:

Toukokuun kehitys oli Osinkopilkkijän kannalta kohtuullinen, mutta indeksituotolle jäätiin noin 2 % verran (Osinkopilkkijä +0,3 % vs indeksi 2,4 %). Indeksissä suuret yhtiöt kuten Wärtsilä ja Nokia ovat mielestäni ehdottomasti tällä hetkellä kuplahinnoissa ja glamour-yhtiöiden kertoimilla arvostettu. Suhteessa tuloskuntoon, osingonmaksukykyyn ja omaan pääomaan kyseiset yhtiöt ovat poikenneet täysin realiteeteista. Wärtsilän osinko on 1,4 %, P/E noin 30 ja P/B-lukukin 8,2. Wärtsilä tekee kyllä reilua 25 % oman pääoman tuottoa, jolla voisi siis perustella 3-4x P/B-luvun (tällöin sijoittajan saama tuotto olisi 6-8 %+inflaatio), mutta yli 8-kertaisesti omaan pääomaan nähden maksaminen vaikuttaa järjettömältä. Nokian vastaavat luvut ovat vielä uskomattomammat: osinko-% 0,9, P/E 102 ja P/B 3,8. Oman pääoman tuottoa Nokia teki viime vuonna 3,7 %, joten oman pääoman tuottokin saa moninkertaistua muutaman prosentin tasolta noin 25–30 % tasolle, ennen kuin nykyinen arvostustaso olisi millään tavalla perusteltua. Tälle tasolle nykyrakenteella yhtiö ei oman arvioni mukaan tule hyvässäkään talouden syklissä pääsemään.

Salkun sisältö on tällä hetkellä seuraavanlainen:

Osinkoa maksettiin Osinkopilkkijälle huhtikuussa 124,35 €, josta ennakonpidätystä meni 26,44 €.

Tälle vuodelle on vielä 260 € tulevia osinkoja Nordnetin näkymän mukaan. Kokonaisuudessaan siis tälle vuodelle olisi tulossa 672 € osinkoja. Tälle vuodelle tulossa olevat osingot tuovat salkkuun talletetulle 17 000 € summalle 3.95 % osinkotuoton.

Tälle vuodelle tulevat osingot:

Ja lopuksi osinkonäkymä Osinkopilkkijän perustamisvuodesta eli viime vuodesta 2025 asti.

Tiedot kerätty Morningstarin ja Inderesin sivustoilta.

En ole vastuussa tietojen paikkansapitävyydestä ja mikään blogissa esitetty ei ole sijoitussuositus.